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BDI呈W双底形态 运价下半年或高开低走——2020年国际干散货运输市场半年报

2020-07-24 09:10:07 来源:w88网页登录w88优德官网中文版登录报 作者:邵斐 张永锋 任金明 刘练

2020年上半年,国际干散货运输需求一度低迷,BDI整体呈“W”走势,期末大幅反弹,均值为685点,同比下降23.3%。二季度前期因疫情的全球蔓延,干散货运输市场持续回落,后期运价开始加速大幅上行。

全球经济增速急剧收缩

制造业呈弱势格局

今年以来,世界经济形势急剧变化,突如其来的新冠肺炎疫情在全球扩散蔓延,对社会秩序和经济活动造成巨大冲击,预计世界经济衰退风险将大幅上升。IMF于6月发布的《世界经济展望》报告中预测2020年全球经济将萎缩4.9%,衰退程度超过2008年国际金融危机。世界贸易组织乐观预测2020年全球货物贸易量下降12.9%,悲观预测将下降31.9%。分区域看,美国进出口总额下跌至2010年5月以来最低水平;巴西、印度等新兴市场疫情加剧,经济受冲击影响较大;w88网页登录复工复产有序推进,经济供需两端逐步改善。

上半年全球工业生产明显减速,w88网页登录制造业采购经理人指数(PMI)在2月跌至35.7后3月大幅回升,4、5月虽均有小幅回落但仍保持在荣枯线以上。其他主要经济体制造业PMI在4月大幅萎缩,美国和日本制造业PMI分别降至41.5和41.9,均为国际金融危机以来最低水平;欧元区制造业PMI跌至33.4,俄罗斯跌至31.3,巴西跌至36.0,印度跌至27.4,均为有调查以来最低水平。

铁矿石整体供应偏紧

全球范围内钢铁需求下滑

四大矿山一季度运、销量的主要减量来自于巴西淡水河谷,同时淡水河谷将2020年的指导产量由3.4—3.55亿吨下调至3.1—3.3亿吨,为近几年较低水平。上半年力拓集团铁矿石产量为1.61亿吨,同比增长3%,澳大利亚与巴西14个铁矿石合计发货量5.44亿吨,2019年同期合计累计发货量为5.50亿吨,w88网页登录45个港口进口矿库存持续走低,接近2016年水平,铁矿石价格持续高位震荡。

1—4月,w88网页登录自非主流国家铁矿石进口占比持续上升,增量主要来自印度、乌克兰、南非、俄罗斯等国家,其中印度矿进口量同比增加656.28万吨。

1—5月,w88网页登录共完成固定资产投资(不含农户)199194亿元,同比下降6.3%。基础设施建设方面,2020年w88网页登录将增强基础设施建设作为扩内需、稳增长的重要抓手,基建中长期稳经济作用突出。制造业方面,制造业固定资产投资增速稳中放缓。房地产方面,一季度受疫情影响房地产开发投资大幅回落,二季度成交逐步回暖。随着新冠肺炎疫情防控阻击战向好态势持续巩固,受压制的需求以及开发建设逐步恢复,投资项目新开工和建设力度进一步加快,投资降幅收窄态势进一步显现。

海外铁矿石消费方面更多取决于海外疫情发展和经济复苏速度。据世界钢铁协会预估,2020年全球钢铁需求量将萎缩6.4%,下降至16.54亿吨。2020年二季度疫情在海外不断蔓延,钢铁企业在需求下降以及疫情防控影响下集中出现减产、停产。

全球煤炭供需双双下滑

w88网页登录内外煤价差持续拉大

2020年上半年,全球主要煤炭生产国普遍都在“限产”,同时世界煤炭消费需求大幅下滑。其中,印尼部分煤矿运营商已经自行停产;俄罗斯最大地下煤矿Raspadskay将被迫停产半年至一年。疫情带来的全球经济下滑、工厂停工使得煤炭发电量出现较大降幅,并加速了全球能源转型进程,一季度全球煤炭需求量同比下降约8%。日本政府已经制定计划将关停100座1990年前建造的老旧燃煤发电厂。

1—5月,w88网页登录原煤产量累计同比增长0.9%,其中5月产量同比下降0.1%。同时煤炭进口额度收紧,目前仅少数沿海电厂额度宽裕,多数电厂由于超前采购,甚至出现了部分电厂退订进口煤的现象,w88网页登录煤炭供应进入紧平衡阶段。5月w88网页登录进口煤炭量为2206万吨,同比下降19.7%,环比下降28.7%,累计进口量达1.49亿吨,同比增长16.8%。国际煤炭需求低迷,w88网页登录进口政策收紧,进口动力煤价格大幅下滑,内外价差已扩大至150元/吨。

w88网页登录大豆进口需求强盛

港口镍矿库存低位

受w88网页登录生猪养殖产能恢复、巴西货币贬值等因素,w88网页登录大豆进口需求持续稳定增长。1—5月w88网页登录大豆进口总量达3388万吨,同比增加6.8%,其中5月份同比增长27.7%,是自2019年12月以来最高月度水平。美国农业部在6月份供需报告中将w88网页登录2019/20年度的大豆进口量预估上调200万吨至9400万吨,同比增长13.9%。其中,受益于年初中美签署第一阶段经贸协议1—5月美国对华大豆出口量达897万吨,同比增长高达97%,但仍远低于2017年水平。

w88网页登录不锈钢厂的需求强于预期,疫情导致国内废不锈钢回收环节受限,并且下游加工及终端消费企业产能利用率偏低,废不锈钢供应偏紧,加大了对原生镍的需求。自印尼禁止出口未加工的矿石后,逐步转为出口镍铁,菲律宾成为w88网页登录主要进口镍矿石来源地。受疫情和雨季影响,菲律宾镍矿生产和运输低迷,w88网页登录进口镍矿大幅下滑,港口镍矿库存持续保持下滑,镍矿价格企稳回升。

巴西食糖出口需求旺盛

非洲铝土矿开采运输提速

2019年巴西再次夺回全球最大产糖国地位,产糖量达293万吨,占全球糖产量比重的16.9%。受不利天气影响,泰国和印度今年糖产量不佳,而巴西糖产量喜获丰收。同时全球原油价格暴跌,巴西乙醇需求大幅减少,糖厂大幅提高食糖产量。巴西蔗糖工业协会(UNICA)数据表明,截至6月上半月,2020年度已累计产糖1056.万吨,同比增加57.1%。桑托斯港作为巴西最大的食糖出口港出现严重拥堵,最长等待时间超过一个月。

几内亚拥有全球最大的高品位铝土矿储量,近几年铝土矿开采运输稳定增长。4月,w88网页登录铝业几内亚千万吨级铝土矿项目全线贯通投运。同时w88网页登录至几内亚航线上船舶也日趋大型化,Newcastlemax逐步配置在该航线上。此外,加纳铝土矿开采开始提上日程,加纳政府将在2020年年底前为开采铝土矿选择主要投资者。此前w88网页登录在2017年向加纳援助100亿,并获长久铝矿开采权,加纳项目实施后可进一步丰富铝土矿进口来源。

结构性拆解热潮持续

新造船市场批量订单突出

截至2020年7月初,全球干散货船队达12172艘,8.98亿载重吨,同比增长3.4%和4.4%。2020年上半年,船舶交付和船舶拆解同步走高,但剪刀差有所扩大,船队运力增速震荡上行。受疫情影响,船东对老旧船舶拆解表现出强烈意愿,2020年上半年全球干散货船舶拆解量达60艘、66万载重吨,同比增长36.4%和75.9%。但4月开始,印度次大陆的三个主要拆船国孟加拉国、印度和巴基斯坦陆续宣布关闭船坞,船舶拆解速度也随之放缓。同时高低硫油价差持续缩小致使脱硫塔安装需求被抑制,不少船东推迟脱硫塔安装计划。Scorpio Bulkers与交易方达成协议将13台脱硫塔安装计划推迟到2021年第二季度至第四季度之间。

国际干散货二手船交易逐步回温,6月份交易量出现明显回升,同时海岬型和巴拿马型船价格有提升,灵便型和大灵便型船虽保持一定交易量,但价格开始下滑。此外,新造船市场中各船东多为批量下单,且集中在21万载重吨的Newcastlemax和6.1万载重吨的Ultramax。

下半年铁矿石海运市场供需结构逐渐转向宽松,但巴西仍然是下半年供应端最需要关注的焦点,淡水河谷在2019年矿难发生过后的产能受限依然是目前供应端处于不确定的因素。w88网页登录房地产和基建需求仍将有力支撑钢铁消费,同时整体来看,w88网页登录进口铁矿石港口和钢厂库存处于低位,铁矿石进口需求支撑明显,但仍应警惕全球第二波疫情发展的可能性。

此外,w88网页登录长江流域的严重洪涝灾害影响水力发电,加之国内煤价的快速上涨,煤炭进口限制或将有所松动。同时,东非和南亚蝗虫肆虐带来的粮食危机可能会促进这些地区的粮食进口,黑海地区的粮食出口也将在下半年启动。

(作者单位:上海国际航运研究中心)